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　　开端：国元期货筹商

　　8月份，虽已步入大家割胶旺季，然则受天气扰动，国表里主产地自然橡胶产量偏低，而邻近金九银十需求旺季，卑劣轮胎市集有一定的备货需求，因此在供应端下滑、需求端好转的配景下，盘面价钱走出了一波透露的高潮趋势。9月份，计划到面前国表里天胶产量依旧偏紧，而需求端旺季行将到来，因此价钱仍有成就的预期。

　　一、行情总结

　　8月份，国内天胶主力合约价钱大幅高潮，汗漫月末涨幅直逼8%。虽已步入大家割胶旺季，然则受天气扰动，8月份国表里主产地自然橡胶产量偏低，而邻近金九银十需求旺季，卑劣轮胎市集有一定的备货需求，因此在供应端下滑、需求端好转的配景下，肖似多头资金的主动性增仓鼓吹，盘面价钱走出了一波透露的高潮趋势。从基差来看，当今达到了近几年同时的低位，主若是近期现货价钱相对偏强，按照季节性来看，换月后基差或将呈现成就态势。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　天气扰动仍在  供应端或络续偏紧

　　从ANRPC最新发布的2024年6&7月请问预测来看， 7月大家天胶产量料增0.1%至129.3万吨，前7个月产量料增0.7%至716万吨。并且这次下调了2024年大家天胶产量增速，将5月份预测的1.1%的增幅降至0.4%至1438万吨。其中，主若是将越南前期由增长2.9%变为缩短2.1%，其它的保抓不变。泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增7.3%、印度增6%、马来西亚增0.6%，其他国度增4.9%。

　　而8月份，在天气扰动下，国内云南地区降雨偏多，导致割胶天数相对偏低，肖似部分地区受季风性落叶病影响住手割胶，国内8月份以来胶水合座产出合座偏少。从外围市集来看，泰国多地产区存在降雨天气，原料坐褥受到扰动，原料坐褥阐发相对欠佳，因此在供应偏低的配景下，鼓吹盘面价钱成就。计划到9月份天气扰动仍在，或对阶段性供应产生影响，因此供给端或有一定支抓。

　　2.2

　　9大家自然橡胶市集需求仍有教育

　　ANRPC最新发布的2024年6&7月请问预测来看，7月大家天胶花消量料加多1.3%至131.2万吨，较上月加多2.7%冲田杏梨快播，前7个月料增1.2%至902万吨。对2024年全年大家天胶花消量增速，由5月份3.1%的增幅下调至2.3%，花消量预期在1565.8万吨。其中，中国增速由之前的5.5%下调至3.6%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南由下落1%转为加多6%、其他国度降3.7%。

　　7-8月份由于好意思联储决定保管利率不变、对好意思国潜在经济衰败的担忧以及好意思元走弱等要素，市集情谊一经低迷，给现货和期货市集齐带来了下行压力。而8月倒数第二周，不管是好意思联储主席的表态，照旧最新公开的好意思联储7月份货币策略会议纪要，齐开释出好意思国货币策略行将转向的明肯定号。纠合历史教授看，好意思联储货币策略转向对大家经济走势影响较大，好意思联储一朝降息可能对寰宇经济产生多方面冲击。固然靠近金九银十花消旺季，然则还需矜恤需求端的内容复原情况，而好意思联储降息，可能影响海外营业复苏，因此内容需求有待教育。

　　2.3

　　9月份国内天胶库存将处于阶段性低点

　　固然已步入大家割胶旺季，然则受天气扰动，8月份国表里产量偏低，肖似本年上半年自然橡胶入口量偏低，因此国内天胶社会库存呈现季节性去库的地方。汗漫8月25日，中国自然橡胶社会库存120.5万吨，处于春节以来的低点，深色胶社会总库存为71.6万吨，淡色胶社会总库存为48.9万吨，基本保管相对低位。从入口市集来看， 2024年7月中国自然及合成橡胶（包含胶乳）入口量61.3万吨，环比高潮30.15%，骚波妹影视同比下落3.2%。1-7月累计入口量389.7万吨，较2023年同时的463.9万吨下落16%。

　　从后期来看，9月份天气影响依旧较大，或对供应产生阶段性扰动。而“金九银十”行将莅临，肖似轮胎出口市集向好地方络续，卑劣市集或有一定改善，在利好要素鼓吹下，后期天胶库存将处于阶段性低点，远低于2023年同时水平，但高于2022年同时水平。

　　2.4

　　轮胎出口市集络续亮眼   金九银十花消仍有期待

　　8月份国内轮胎安设开工率呈现小幅下滑。汗漫发稿，8月国内全钢胎和半钢胎的平均安设开工率别离在55.68%和79.06%，别离较7月均值下滑1.35和0.15个百分点，尤其是全钢胎安设开工率运转负荷偏低，且较昨年同时下滑7.5个百分点。邻近金九银十需求旺季，卑劣市集提前备货的预期下，9月轮胎安设开工率存在回暖的预期。

　　值得一提的是，本年1月、3月、4月、6月以及7月份国内轮胎出口市集亮眼，均达到近5年同时的高位，因此在年卓绝口的配景下，2024年1-7月份，我国前7个月中国橡胶轮胎出口量达534万吨，同比增长4.9%。而自昨年于今，出口订单猛增，在三季度出口强势的配景下，预期四季度将络续，关于轮胎市集存在较强支抓。

　　轮胎替换市集方面，面前我国汽车保有量已超3.36亿辆，其中新动力汽车卓绝2041万辆。繁密的汽车保有量对乘用车轮胎的花消需求提供了积极支抓。7月底的“以旧换新”策略比较4月份补贴进一步加多，限制从乘用车扩大至营运货车等。策略端对上游天胶市集存在一定的利好携带。“金九银十”将至，9月份轮胎市集的高库存压力可能有所缓解，对上游市集存在一定的正反应。

　　因此9月份，轮胎市集将抓续复原中。

　　2.5

　　9月份国内汽车市集预期向好  外围市集仍有待于考证

　　7月，我国车市参加传统淡季，部分厂家迎来高温放假，产销节拍有所放缓，合座市集阐发相对世俗，环比同比均呈现下落。不外值多礼贴的是：7月我国汽车出口市集引东谈主小心，当月汽车出口同比呈两位数增长。2024年7月，汽车出口46.9万辆，环比下落3.2%，同比增长19.6%。本年前7个月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。

　　从外围市集来看，据LMC Automotive最新发布的请问露馅，2024年7月大家轻型车经季节调遣年化销量接近9，100万辆/年，创下了本年以来的新高。

　　步入9月份，从国内市集来看行将靠近金九银十需求旺季，肖似本年新车多半上市、以及各地出台以旧换新等促销策略，肖似出口的提振，将拉动汽车销量，因此关于国内市集来看，9月份国内汽车市集或有一定的期待。从外围市集来看，近期地缘打破频出，而地缘政事要素历来影响着大家的供应链和物流，这次地缘政事的变动将加大市集的不细目性，因此对大家汽车行业而言，仍有待于进一步的考证。

　　三、后市预测

　　8月份，虽已步入大家割胶旺季，然则受天气扰动，国表里主产地自然橡胶产量偏低，而邻近金九银十需求旺季，卑劣轮胎市集有一定的备货需求，因此在供应端下滑、需求端好转的配景下，盘面价钱走出了一波透露的高潮趋势。9月份，计划到面前国表里天胶产量依旧偏紧，而需求端旺季行昔时看，因此价钱仍有成就的预期。

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　　写稿日历：2024年8月29日

　　作家：

色狼

　　张霄

高均分析师

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　　期货从业履历号：F3010320 

　　投资计划履历号：Z0012288

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