民生证券股份有限公司刘海荣，费晨洪近期对华鲁恒升进行接洽并发布了接洽叙述《2024年半年报点评：产销稳步增长，荆州基地逐奏效益》【IDBD-205】IDEAPOCKET 下半期傑作集2009，本叙述对华鲁恒升给出买入评级，面前股价为21.93元。

华鲁恒升(600426)

事件。2024年8月22日，华鲁恒升发布2024年半年报，上半年公司终了收入169.75亿元，同比增长37.35%。终了归母净利润22.24亿元，同比增长30.10%，终了扣非归母净利润22.36亿元，同比增长32.14%。其中第二季度终了收入89.97亿元，同比增长42.69%，环比增长12.78%，终了扣非归母净利润11.68亿元，同比增长27.40%，环比9.36%。公司收入和利润稳步增长。

各居品线产销量快速增长，醋酸及养殖物业务显耀放量。分业务来看，2024年上半年公司各主要业务产销增长彰着。新动力新材料关联居品终了销量123.55万吨，同比增长28.47%，终了收入83.18亿元，同比增长18.66%；化学肥料业求终了销量216.50万吨，同比增长43.50%，终了收入36.44亿元，同比增长39.88%；有机胺系列居品终了销量28.28万吨，同比增长14.77%，终了收入12.63亿元，同比下滑4.97%；醋酸及养殖物居品终了销量75.45万吨，同比增长148.03%，日本女优终了收入20.39亿元，同比增长145.66%。醋酸业务迅猛增长主要收货于公司荆州花样投产后关联产能的凯旋开释。

荆州花样效益快速进步，有望成为公司垂危利润孝敬者。2023年10月，公司荆州花样凯旋投产，荆州公司当年终了收入12.47亿元，终了净利润1.55亿元，规画步履现款流量0.13亿元。2024年荆州花样运营恶果技巧稳步进步，上半年荆州公司终了交易收入37.65亿元，净利润5.43亿元，规画步履现款流量6.40亿元。上市公司捏有荆州公司70%股权，该花样投产后效益日益进步，将来将缓缓成为垂危的盈利点。

在建花样捏续鼓动，启动质效稳步进步。铁心2024年6月底，公司主要现存产能包括20万吨/年PA6、30万吨/年己内酰胺、32.66万吨/年己二酸、20万吨/年异辛醇、60万吨/年碳酸二甲酯、255万吨/年尿素、48万吨/年有机胺、150万吨/年冰醋酸。当今主要在建产能为20万吨/年己二酸、52万吨/年尿素花样，同期还正鼓动德州本部酰胺原料优化升级、20万吨/年二元酸花样。公司通过坚捏系统挖潜、降本增效、优化工艺镌汰破钞，全地点提高创效智商。

投资提议：公司以合成气平台为龙头，应用多个技巧平台，在化肥、有机胺、醋酸及养殖物、新材料等标的造成了“一头多线”的产业布局。咱们预测公司2024-2026年归母净利润永别为47.90亿元、54.42亿元，61.48亿元，EPS永别为2.26、2.56、2.90元，现价（2024年08月22日）对应PE永别为10x、9x、8x。咱们看好公司将来成长性，保管“推选”评级。

风险辅导：1）新花样耕种经由不足预期的风险；2）居品价钱下滑的风险；3）煤炭等原料价钱上升的风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据谋略，东吴证券陈淑娴接洽员团队对该股接洽较为真切，近三年预测准确度均值为72.19%，其预测2024年度包摄净利润为盈利44.76亿，凭证现价换算的预测PE为10.39。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级【IDBD-205】IDEAPOCKET 下半期傑作集2009，买入评级9家；夙昔90天内机构主张均价为35.91。